每經記者｜陳晴    每經編輯｜張益銘    

4月24日晚間，信科移動（SH688387，股價17.00元，市值581.19億元）發布2025年年報。這份成績單傳遞出一個略顯尷尬的現實：這家頭頂“移動通信領域自主創新領軍企業”光環的央企控股公司，仍未走出虧損的泥潭。

2025年，信科移動實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-2.70億元。盡管虧損額較上年同期略有收窄，但這已經是公司自2022年9月登陸科創板以來，連續第四年交出虧損成績單。若拉長時間軸來看，自2018年至今，信科移動已連續第八年錄得年度虧損。

在5G建設高峰已過、6G尚在路上的行業轉折期，信科移動力推的“空天地”一體化故事，究竟還要講多久？

高研發投入與營收規模的不匹配

信科移動控股股東為中國信息通信科技集團有限公司。公司主要從事移動通信網絡設備銷售、移動通信一體化及網絡運維服務等業務。2025年年報中，公司自稱“是以‘空天地’技術為代表的全球移動通信領域自主創新領軍企業”。

然而，這份“領軍”頭銜尚未轉化為盈利能力。2025年，信科移動實現營業收入61.45億元，同比下降5.33%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-2.70億元；實現歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤低至-4.07億元。

持續虧損的核心癥結，在于高強度研發投入與營收規模不匹配。公司表示，2025年，公司繼續聚焦“空天地”一體的移動通信主業。2025年，公司全年研發投入高達12.82億元，占營業收入的比例攀升至20.86%，較上年提升1.16個百分點。然而，受國內運營商資本開支持續下滑影響，公司收入規模同比不增反降。公司坦言，營業收入和毛利水平仍無法覆蓋研發費用，這是導致虧損的直接原因。

拉長時間維度，2022年至2025年，公司歸母凈利潤分別為-6.74億元、-3.57億元、-2.79億元、-2.70億元。虧損幅度雖逐年收窄，但扭虧節點遲遲未至。

對于歷史虧損，信科移動稱，公司在4G時代專注于自主創新的TDD技術標準研發與產業化，投入巨大；5G時代雖持續高研發投入，但受運營商建網初期采用NSA（非獨立組網）方式、行業競爭加劇等因素影響，公司5G系統設備市場份額較低，5G業務相關收入和毛利無法覆蓋研發支出，對公司的盈利水平造成較大影響。

伴隨連年虧損，公司財務壓力持續累積。截至2025年末，信科移動合并財務報表未分配利潤為-93.31億元，股本為34.19億元，公司未彌補虧損超過股本總額的三分之一。

衛星互聯網業務仍處于投入期

除了盈利難題，信科移動還面臨應收賬款高企、存貨減值等多重經營壓力。

截至2025年末，公司應收賬款（含合同資產）凈額為53.49億元，占公司總資產的比例高達38.47%。相比公司2025年61.45億元的營收，這一比例達到了大約87%，意味著大部分收入尚未轉化為現金。“雖然公司客戶主要為通信運營商、中國鐵塔等大型國企，發生壞賬的可能性較小，但若應收賬款不能及時收回，對公司資產質量以及財務狀況將產生較大不利影響。”

與此同時，公司的存貨規模也不容小覷。截至2025年末，公司存貨賬面價值為13.83億元，占公司總資產的比例為9.95%。公司表示，隨著5G網絡建設向5G-A推進，公司保持較高的生產規模和庫存儲備，但若市場環境發生變化或產品更新換代，存貨減值風險將隨之上升。

面對傳統通信設備市場增長放緩的困境，信科移動正在積極尋找新的增長點。其中，衛星互聯網被寄予厚望。

信科移動在年報中則披露，公司已在衛星互聯網領域實現從技術領先到商用落地的新跨越，全面布局星載基站、星載相控陣天線、核心網、網管、專用終端、儀器儀表等系列產品，“是國內衛星互聯網重大工程的重要力量，重要客戶載荷綜合市場份額排名第一”。

不過，衛星互聯網業務目前仍處于投入期。在2025年末的一次投資者關系活動中，公司表示：“公司目前在衛星互聯網領域的收入占整體營業收入的比例較低。”

信科移動在風險提示中也坦言：“衛星互聯網面臨火箭發射能力、頻軌協調及大規模資本投入等不確定性，若組網進度或商業閉環不及預期，將影響投資回報與產業化節奏。”

從2026年一季度的業績來看，公司實現營業收入7.62億元，同比下降6.56%；歸母凈利潤為-1.28億元，較上年同期減虧18.0%。減虧態勢初顯，但全面盈利仍有距離。

就2025年年報相關事項，2026年4月25日，《每日經濟新聞》記者致電信科移動證券部門，電話未能接通。

封面圖片來源：每經媒資庫