近期，上市公司半年報紛紛出爐，在經濟穩中求進的背景下，上半年經營情況備受關注，其表現直接影響到下半年節奏的調整。

8月17日晚，華夏幸福（600340，SH）發布2017年上半年業績報告，2017年上半年，公司實現營業收入222.6億，同比增長26.4%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤53.7億，同比增長35.7%。其中，上半年銷售額共計696.20億元，較上年同期增長19.14%，完成全年銷售目標的48%。

中金公司分析稱，華夏幸福產業新城業務近幾年穩步發展，產業服務保持較快增速。

凈利潤增速高居行業前列

今年3月以來，國家政策調控大背景之下，行業正處于降溫階段，以華夏幸福為代表的產業新城運營商具有顯著的品牌優勢、規模優勢、成本優勢、資金優勢，有利于通過內生增長等方式實現銷售業績的持續增長。

中投證券研報指出，上半年行業集中度大幅飆升，擁有獨特盈利模式的龍頭優勢公司其市占率迅速提升，在高成長優勢公司中，華夏幸福市場占有率增長一騎絕塵。從已發布的上半年業績報告中也印證了這一說法。

2017年上半年，華夏幸福實現營業收入222.6億元，同比增長26.4%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤53.7億元，同比增長35.7%；凈利潤率為24.1%。

值得注意的是，增長速度高于行業平均水平，凈利潤增速居同行業前列。

截至2017年6月末，預收款項余額約1330.6億元，較期初增長29.8%。華夏幸福公告表示，預計將在未來3年內逐步結轉為公司的營業收入與利潤，有利于鎖定未來三年持續高增長的經營業績。

其中，上半年銷售額共計696.20億元，較上年同期增長19.14%。按業務來看，產業新城業務銷售額共計646.03億元，城市地產簽約銷售額38.18億元，物業、酒店等其他業務銷售額11.99億元。

對于下半年經營計劃，華夏幸福表示將強化核心競爭力，打造產業能力，推動區域產業集群謀劃、破題，提升龍頭項目招商能力，同時，突破新拓展區域，提升經營能力和水平，建立全面運營質量提升體系，提升產品品質。

產業發展持續發力

事實上，華夏幸福早就發展成為國內數一數二的產業新城運營商。

華夏幸福一直以來堅持“產業優先”戰略，不斷提升產業創新驅動能力，促進委托開發區域的產業升級。2017年上半年業績報告中，產業園區的收入貢獻明顯，其中園區結算收入額153.84億元。除此之外，投資運營的園區新增簽約入園企業222家，新增簽約投資額約為731.5億元。

值得注意的是，華夏幸福在產業園區的打造中更聚焦于產業集群打造，在與華為集團、美國ATI集團、航天振邦精密機械有限公司等行業開展深度戰略合作時，能夠更好地發揮龍頭企業在資本、資源、市場等層面的優勢，推動產業鏈上下游企業集聚，形成產業集群。

華夏幸福在內部搭建覆蓋全價值鏈、多層次的產業投資體系，并與有關政府部門和機構共同打造若干基金平臺，以出資29.99億參與投資河北新型顯示產業發展基金為例，該基金主要投向公司受托開發區域內的OLED新型顯示產業相關項目，助力打造產業集群。

除此之外，華夏幸福在香河打造智能技術與機器人協同創新平臺，以此實現科技成果的垂直孵化；聯合嘉善縣政府、以色列企業共同啟動“中以大健康示范基地”，推動中以兩國在大健康創新領域的合作交流；促成清投智能（北京）科技股份有限公司、北京中嘉衛華科技發展有限公司等數十家國家級高新技術企業落戶公司產業新城。

2017年上半年，華夏幸福與新加坡國立大學攜手搭建國際產業和智慧城市領域的產、學、研合作體系，共同探索出國際智慧產業新城的創新性綜合解決方案；與吉林大學開展合作，搭建平臺促進智能網聯汽車產業科技成果轉化；與北京第二外國語學院共同探討設立“國家文化貿易學術研究平臺固安研究院”，推動文化產業國際創新合作。

對此，東方證券分析指出，華夏幸福提供一攬子園區開發方案，模式總體是很成功的，其對于產業的研發也有專業力量，所以能夠實現高層次的產業園區運營。

產業新城異地復制提速

華夏幸福的發展模式之所以獨特，與其產業新城的打造能力不無關系。

2017年上半年，產業新城復制成效更加明顯。

7月8日，華夏幸福取得浙江德清項目《成交通知書》，標志著在浙江省內繼嘉興市嘉善縣、湖州市南潯區之后第三個產業新城項目的正式落地。

此外，上半年，嘉善區域新增簽約投資額58.9億元，占新增簽約投資總額8.1%，據統計，自2013年簽約以來，該區域投資額度分別為2014年3.4億元、2015年12.8億元、2016年42.7億元。

兩年前簽約的來安區域新增簽約投資額37.5億元，占公司新增簽約投資總額5.1%，其中，2016年簽約投資額為45.3億元。

華夏幸福產業新城拓展復制成效明顯，僅經過3年左右或更短時間的建設發展，杭州區域和南京區域就迅速貢獻成規模業績。

易居研究院智庫中心研究總監嚴躍進指出，華夏幸福在異地復制方面前景廣闊，上述區域持續發力，將成為在傳統成熟區域外的業績增長級，后續進入的珠三角、武漢、鄭州等區域發展節奏有望比肩杭州和南京區域，進一步彰顯其快速打造成熟產業新城的能力。

產業新城復制提速，與其特有的戰略選址能力有很大關系。華夏幸福的選址邏輯是夯實鞏固京津冀區域，積極布局長江經濟帶、珠三角、“一帶一路”等重點區域。上半年，公司產業新城基本覆蓋京津冀城市群、珠三角城市群、長江中游城市群、成渝城市群、中原城市群等國家重點城市群，戰略選址能力優勢明顯。

PPP業務模式再獲認可

華夏幸福就產業新城開發運營所探索的PPP合作模式，以“政府主導、企業運作、合作共贏”為原則，在土地整理投資、基礎設施建設、公共設施建設、產業招商服務、城市運營維護服務等方面，創造出“1+1>2”的效果。

2015年7月20日，固安縣政府與華夏幸福共同探索的PPP（政府和社會資本合作）模式，作為創造性典型經驗，被國家層面通報表揚。隨后，作為唯一一個新型城鎮化項目，入選國家發改委首批PPP示范項目。

今年上半年，華夏幸福在探索PPP模式上不斷發力。

5月，安徽省滁州市來安產業新城項目入選第二批PPP項目典型案例。2016年末，固安、溧水兩座產業新城入選20個部委聯合發布的第三批PPP示范項目。

實際上，華夏幸福為我國新常態下新型城鎮化的模式創新，提供了全新而具有方向性和可復制性的發展樣本與價值理念。

3月，“固安工業園區新型城鎮化PPP項目供熱收費收益權資產支持專項計劃”完成發行，成為國內首批獲準發行的PPP項目資產支持專項計劃，也是有關部委首批推薦項目中唯一一單園區PPP項目資產證券化產品。

8月，“固安新型城鎮化PPP項目市政物業服務2017年度第一期資產支持票據”成功發行，成為銀行間市場落實和響應《關于規范開展政府和社會資本合作項目資產證券化有關事宜的通知》的首單試點項目，也是全國首單落地的PPP資產支持票據項目和首單園區市政服務類PPP資產證券化項目。

東方證券分析指出，PPP項目資產證券化能夠持續盤活存量園區資產，進一步開拓創新融資渠道，近年來華夏幸福不斷加快園區擴張速度，預計華夏幸福未來將加大PPP項目ABS的融資力度，為產業園區的開發和運營提供現金流保障。