昨日，全球市值最高的AI巨頭英偉達再次交出耀眼成績單，但隨著投資者情緒從興奮轉向謹慎，美股急轉直下，呈現出廣泛的市場回調。

通信ETF（515880）光模塊含量超50%，與海外AI產業聯系緊密，今日盤中也隨之迎來超4%的大幅回調。資金逢低布局踴躍，連續3日凈流入超8億元，近20日凈流入超37億元。

此外，今年以來通信ETF（515880）在A股表現領先，截至寫稿年內漲幅超81%，居全市場ETF漲幅第一。如今通信ETF（515880）深度回調，還可以低位布局嗎，或者說，還能相信“光"嗎？

為何回調？英偉達財報難改AI泡沫擔憂，9月非農報告引降息分歧

消息面，11月19日，美股上市公司英偉達公布了2026財年三季度（2025年7月28日至10月26日）財報：營收570.1億美元，預計四季度營收約650億美元。兩項數據均超出華爾街預期。受財報提振，近期低迷的美股首先出現普漲。

但市場對英偉達的增長潛力與市場份額是否已接近頂峰抱有疑慮。近期多個交易日中，投資者持續擔憂AI泡沫、債務融資壓力以及芯片資產可能面臨貶值等問題。即使英偉達交出亮眼財報，也不一定能支撐其自身或市場的持續上漲。在美聯儲尚未啟動降息的背景下，市場對相關個股估值過高的擔憂仍難以消散，市場出現回調。

美國9月非農報告公布，美國9月季調后非農就業人口增11.9萬人，預期增5萬人，前值增2.2萬人，失業率為4.4%，升至2021年10月來最高，預期4.3%，前值4.3%。雖然相關數據加大了交易員對美聯儲降息的長期押注，但預計美聯儲仍將跳過今年12月的降息。

還能相信光嗎？基本面看，人工智能產業化持續加速中

盡管短期市場存在波動，但從基本面看，人工智能行業空間巨大，海外AI產業化正在持續加速，國內方面，國產GPU放量加速，國產算力持續強勢。

近日除英偉達財報消息提振外，谷歌Gemini3消息也持續發酵，實力幾乎霸榜。Gemini 3 Pro在幾乎所有主流 AI 基準測試中均顯著超越了前代模型Gemini 2.5 Pro。Gemini 3 Pro 在Humanity’s Last Exam、GPQA Diamond基準上展示了博士級的推理能力。它還在數學方面的MathArena Apex 上達到了23.4%的最新SOTA水平。

光模塊持續受到海內外算力主線催化。一方面受惠于計算芯片放量，配套的光模塊出貨量水漲船高，另一方面光模塊800G/1.6T技術升級明確，滲透率或持續提高?？傮w上處于量價齊升狀態，市場規模迅速擴容，增速明年或比今年更高。從份額上看，格局總體穩定，中國頭部大廠占據核心份額。往后看，A股核心環節目前“賣鏟人”的邏輯很清晰，龍頭效應也有望加強。

展望后市，產業端AI的產業趨勢仍然未見明顯風險，資本開支仍有增長空間。明年的相關零配件尤其是高端產品空間較大，光模塊等成長趨勢良好，我們依然看好AI的中長期趨勢。

通信ETF（515880）規模近130億元居同類第一，光模塊含量超50%

在AI持續發展的背景下，光模塊有望維持高景氣度。通信ETF（515880）規模近130億元居同類第一，光模塊占比達52%，服務器占比達22%，疊加光纖、銅連接等環節，合計占比達81%（權重占比截至10月28日），感興趣的投資者可持續關注，逢低分批布局。

注：數據來源：ifind，截至2025年11月20日，通信ETF規模為127.21億元，在同類15只產品中排名第一。