｜2025年12月4日 星期四｜

NO.1 中泰證券：創新藥行情有望持續 積極布局2026年基本面有望改善的醫藥板塊

中泰證券研報表示，創新藥仍是目前醫藥板塊最重要的主線，且近2—3個月實現了震蕩調整，股價位置、市場預期、資金配置等均回到了相對合理偏低的位置，投資安全邊際及收益回報價值凸顯。在創新藥火熱高漲及震蕩回調中，醫藥板塊內部均出現一定程度的高低切換或者主題輪動，因此同樣建議積極布局2026年伴隨價格出清、需求復蘇、經營周期拐點有望出現基本面改善的板塊及個股。

NO.2 開源證券：情緒消費時代，關注高端黃金和時尚黃金品牌

開源證券研報指出，黃金珠寶行業核心邏輯已發生深刻變化：金價高漲、婚慶下滑，傳統渠道品牌競爭力削弱，同時情緒消費興起疊加社媒傳播助力，部分具備差異化產品力和消費者洞察力的新興產品型品牌崛起，在爆款打造、終端銷售和加盟商開店等多維度驗證競爭優勢，品牌勢能亦持續提升。建議關注高端中式黃金和年輕時尚黃金等細分賽道機會，看好具備差異化產品力和消費者洞察力的黃金珠寶品牌。

NO.3 中信證券：MDI和TDI價格上行 關注龍頭業績彈性

12月4日，中信證券研報表示，亨斯邁海外MDI裝置意外停車，疊加國內主要企業MDI（二苯基甲烷二異氰酸酯）和TDI（甲苯二異氰酸酯）計劃檢修，MDI與TDI行業短期供給明顯收緊。疊加行業庫存處于歷史低位，產品價格已呈現上漲態勢，且后續仍有上行空間。龍頭企業憑借領先的成本控制能力、自主技術及持續擴張的規模優勢，有望充分受益于價格上漲，獲得顯著的業績彈性。長期來看，行業需求平穩、集中度高，頭部企業優勢穩固。

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