興業證券指出，受益于內需端CRO需求持續復蘇，以及短期情緒壓制因素釋放，近期CXO市場關注度開始回升。2025年以來，內需型CRO訂單呈現量價齊升趨勢。受益于創新藥BD出海和融資企穩回升，多家CRO新簽訂單逐季度加速，項目量實現雙位數增長。Q4以來從實驗用猴、安評報價到臨床項目價格均有提升趨勢，客戶需求保持旺盛，展望2026年CRO業績有望進入改善周期。海外需求方面，全球型CDMO訂單強勁，業績高增長的確定性較強。小分子CDMO行業訂單穩健增長，ADC、多肽、雙抗多抗等新分子領域訂單快速提升，更多后期臨床和商業化項目將逐漸放量，隨著項目陸續交付預計2026年CDMO業績端有望繼續保持快速增長。投融資方面，國內外生物醫藥一級市場投融資均已呈現出復蘇趨勢，美聯儲降息有望進一步驅動全球生物醫藥投融資復蘇。

生物醫藥ETF（512290）跟蹤的是CS生醫指數（930726），該指數從滬深市場中選取涉及生物科技、制藥、醫療設備等業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映生物醫藥相關上市公司證券的整體表現。CS生醫指數聚焦于生物醫藥行業的創新與發展，成分股多為在研發、生產及銷售等方面具有較強競爭力的企業，全面展現了中國生物醫藥行業的市場動態和發展趨勢。

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