每經編輯｜張益銘    

| 2025年12月25日 星期四 |

NO.1 央行：要繼續實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節力度

據央行網站，中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第四季度（總第111次）例會于12月18日召開。會議分析了國內外經濟金融形勢，認為當前外部環境變化影響加深，世界經濟增長動能不足，貿易壁壘增多，主要經濟體經濟表現有所分化，通脹走勢和貨幣政策調整存在不確定性。我國經濟運行總體平穩、穩中有進，高質量發展取得新成效，但仍面臨供強需弱矛盾突出等問題和挑戰。要繼續實施適度寬松的貨幣政策，加大逆周期和跨周期調節力度，更好發揮貨幣政策工具的總量和結構雙重功能，加強貨幣財政政策協同配合，促進經濟穩定增長和物價合理回升。

點評：央行繼續實施適度寬松的貨幣政策并加大逆周期和跨周期調節力度，這一決定反映了對當前全球經濟不確定性的回應。會議強調貨幣政策工具的雙重功能，表明央行意圖通過靈活的貨幣政策支持經濟增長，這是應對國內外經濟挑戰的重要手段。

NO.2 離岸人民幣兌美元升穿7.01關口

12月24日，離岸人民幣兌美元盤中升穿7.01關口，最低報7.0013。

點評：美元走弱與年末季節性因素成為本輪人民幣升值的重要助推力。12月以來，隨著美聯儲降息落地，美元指數再度走弱，一度失守97。“市場預期伴隨著美聯儲繼續開展降息，將進一步壓制美元長期走勢，為人民幣提供長期的外部升值空間。”國家金融與發展實驗室特聘高級研究員龐溟對記者表示。

NO.3 央行將開展4000億元MLF操作，期限為1年期

據央行官網，為保持銀行體系流動性充裕，2025年12月25日，中國人民銀行將以固定數量、利率招標、多重價位中標方式開展4000億元MLF操作，期限為1年期。

點評：央行進行4000億元MLF操作，反映了其保持銀行體系流動性充裕的意圖。作為一種重要的貨幣政策工具，MLF操作在提供中長期流動性支持方面發揮關鍵作用。此次操作有助于緩解銀行間的流動性壓力，支持實體經濟融資。

NO.4 村鎮銀行兼并重組步伐仍在加快，年內已有226家村鎮銀行正式解散

據證券時報，臨近年末，村鎮銀行兼并重組的步伐仍在加快。據記者梳理，截至發稿，年內完成退出的村鎮銀行總數已達226家，超出2024年1.7倍。除了數量增加，“化險”隊伍也逐步擴容至國有大行、外資行。

點評：招聯首席研究員、上海金融與發展實驗室副主任董希淼表示，“減量提質”并非簡單地數量減少，而是通過市場化、法治化手段進行一場結構性重組。下一步的中小金融機構改革化險或將重點圍繞有序推進高風險機構的市場化出清、以強化公司治理作為“提質”的核心、確保改革過程平穩和嚴防風險外溢等三個方面展開。

NO.5 現貨黃金升破4500美元關口

12月24日，現貨黃金盤中升破4500美元/盎司關口，為史上首次。

點評：現貨黃金升破4500美元關口，這是一個歷史性突破，反映出投資者對黃金作為避險資產的持續需求。全球經濟的不確定性、地緣政治緊張局勢以及通脹預期是促使金價上漲的主要因素。

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