高股息資產的行情其實從2021年、2022年市場回落之后，就越來越受到投資者重視。從上市公司或指數層面來看，股息率=分紅比例/PE估值=分紅金額/總市值，兩個公式結果一致。這意味著一家公司分紅比例越高、分紅金額越大，同時估值（市值）越低，其股息率往往越高。

對上市公司而言，提高分紅比例是強化投資者回報的重要方式——每年將生產經營產生的凈利潤中的更高比例用于分紅，就能直接提升對股東的回報。過去兩年，國內監管層面也發布了多項政策，包括新國九條、市值管理新規等，鼓勵上市公司提高分紅比例、加大分紅頻次，2024財年A股分紅規模已超過2.4萬億元。

從趨勢來看，A股每年的分紅比例（凈利潤中用于分紅的比例）也在逐步提升，從2020年的39%左右，逐步提升至2024年的46.84%。這意味著在政策引導和上市公司提升股東回報的導向下，A股正在拿出更多凈利潤用于回饋投資者。

從分紅頻次來看，2024年開始，很多A股上市公司，包括之前基本不進行中期分紅的國有大行也逐步啟動中期分紅，將生產經營成果及時分配給投資者，進一步提升股東回報。

從政策維度來看，市值管理新規明確要求，大中市值的主要指數權重股，需通過分紅、回購等方式實現市值管理，穩定指數表現。這兩年我們也能看到，不少公司在市場情緒變差、行業階段性經營回落導致股價下跌時，會發布分紅或回購公告。

除了分紅，過去兩年上市公司的回購動作也越來越多，尤其是注銷式回購，能直接回饋股東。因此展望未來，一方面從中長期宏觀利率環境來看，無風險收益率大概率呈現偏震蕩下行的態勢。雖然短期國內降準降息可能不會很快落地，十年期國債收益率仍呈震蕩走勢，但中長期下行趨勢相對明確；另一方面，上市公司每年都在逐步提高分紅比例，未來A股中仍能挖掘出不少高股息資產，為投資者提供穩定的股東回報。從A股當前的派息情況來看，未來高股息、高現金流資產確實是值得重視的方向。

展望后市，高股息、高現金流資產成配置核心。相關ETF各具優勢，現金流ETF（159399）聚焦高分紅潛力股，選股具備領先性，適合長期配置；紅利國企ETF（510720）側重穩定股息收益，成分股分紅確定性較強。同時可搭配通信ETF（515880）、半導體設備ETF（159516）等科技類產品。當前市場震蕩消化估值，中長期資金逢低加倉，均衡配置或更適配2026年行情。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

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