上證指數節前拉出十一連陽，各大指數節前一周整固，市場貌似正在蓄力。就在元旦假期期間，港股市場及中概股暖意明顯。

明天，2026年行情將正式開啟。在外圍的利好下，是否意味著開門紅將出現？后市機會又在哪里？今天，達哥和牛博士就大家關心的話題進行討論。

牛博士：達哥，新年好，又到周末我們聊市場的時間。假期期間，港股市場及中概股暖意明顯，投資者的情緒也比較亢奮，都希望在新年里大展身手。對于后市，你是如何看待的？大盤會再創新高嗎？

道達：首先祝各位道達號的網友新年好，祝大家在新的一年有更好的收益。

假期期間，確實有諸多利好，比如恒生指數上漲近3%，恒生科技指數大漲4%，納斯達克中國金龍指數上漲超4%，均是近期少有的單日大漲走勢。

宏觀層面，離岸人民幣兌美元升破6.97，創下2023年5月以來的新高，這會加快外資流入的速度。此外，12月31日公布的我國12月份制造業PMI，4月份以來首次升至擴張區間。該數據超出市場預期，且站上榮枯線，意味著制造業正式邁入擴張區間。

公司層面也迎來利好，比如藍箭航天科創板IPO獲受理，擬融資75億元；國家集成電路基金在中芯國際H股的持股比例從4.79%升至9.25%。這對商業航天、半導體板塊會有一定的刺激作用。

年末階段，上證指數拉出十一連陽。包括本次在內，上證指數歷史上共有5次拉出十一連陽。今天，我們不妨先來回顧一下歷史上十一連陽后的走勢。

1992年2月25日至3月11日、1992年5月5日至5月19日，上證指數分別拉出十二連陽、十一連陽。背景是早期市場流動性釋放，政策預期升溫，以及市場快速擴容下的投機情緒高漲。因為這兩段歷史處于A股市場的早期階段，所以參考意義不大。

2006年6月15日至6月29日，上證指數拉出十一連陽，背景是股權分置改革深化、機構資金入場，且市場處于牛市早期階段。十一連陽之后，大盤快速沖刺，在幾個交易日之內就見到了波段高點，隨后展開了一個月的回調。

2017年12月28日至2018年1月12日，上證指數拉出十一連陽，背景是藍籌股估值修復，外資持續流入，當時市場處于“漂亮50”行情的末期。十一連陽之后，大盤再次加速，半個月之后見到了波段高點，隨后展開了長達近一年的調整。

從上證指數的歷史走勢來看，2015年7月時有三大壓力位：4317點、4184點、4000點。2025年10月下旬至11月中旬，上證指數在4000點附近來回折騰了半個多月，在壓力位附近遇阻。

因此，若接下來行情加速，不要亢奮上頭。實操中，盡量低吸。

宏觀層面，下周將迎來兩大事件。一是美國將在下周五公布2025年12月的非農數據和失業率數據，二是我國2025年12月的CPI和PPI數據預計于下周五出爐。

其中，前者對美聯儲降息預期會有所影響，后者對消費板塊及市場信心會有一定的影響，均需要關注。

牛博士：感謝達哥的分享。本輪牛市，當前依然是結構性行情，并非全面牛市，所以對板塊個股的判斷非常重要。有句話叫“買對了就是牛市”，非常貼切。對于接下來的機會，你是如何看待的？

道達：確實如此，板塊非常重要，尤其是要抓住主線。2025年的板塊行情，AI產業鏈是絕對主線，包括以下板塊及時間段。

1-4月，市場出現了人形機器人、端側、算力、漲價題材、柴發等板塊行情。

5-6月，市場出現了軍工、新消費、游戲、英偉達產業鏈、數字貨幣等板塊行情。

7-10月，英偉達產業鏈成為絕對主線，國產算力、創新藥、稀土、CXO輪番表現。在英偉達產業鏈核心股開啟震蕩之后，新能源、儲能爆發，人形機器人、存儲、固態電池、有色、消費電子等輪番表現。

10-12月，行情呈現四條線，一是以海峽西岸概念為代表的投機抱團，二是AI硬件在英偉達產業鏈核心股的帶領下開啟修復行情，三是漲價題材（電解液、鋰礦、有色等）炒作，四是商業航天崛起。期間，新能源、電力設備、存儲等輪番表現。

從以上板塊行情可以看出，絕大多數板塊具有以下特征：AI、科技、產業趨勢。

所以，在接下來的行情中，依然要在那些剛起勢或起勢不久的主線板塊上保持進攻力度，這樣才能跑贏大多數人。而那些低位板塊，只有大風來了，才將重心轉過去。

那么，有哪些板塊接下來值得關注呢？

首先是商業航天。之前達哥重點提到，商業航天板塊的炒作，是一次中型題材的炒作，可以參考創新藥、低空經濟的行情，基本上會有兩個月的炒作時間。這個板塊的行情開啟時間在2025年11月下旬，基本上可以維持到2026年1月中旬。

從資金情況來看，不少商業航天的個股獲得了機構與游資的追捧。此外，商業航天板塊指數突破2025年8月的高點后，漲幅只有17%多一點，從中型題材的漲幅來看，這個漲幅不算太高。

其次，一些突破后回調整固的板塊，比如PCB、液冷、有色等。本周，委內瑞拉局勢出現新變化，該國的鋁土礦、鋰礦、錳礦等儲量位居世界前列。

再次，一些即將迎來上量的行業，比如本周異動的人形機器人板塊。

最后，目前已開始進入年報預披露階段，2025年第四季度業績超預期的公司值得關注，尤其是產業趨勢與主線板塊中的業績超預期公司需要重視。

達哥大致看了一下，鋰電產業鏈的鹽湖股份、天賜材料，2025年第四季度的凈利潤均超出市場預期。

這是否意味著鋰電產業鏈在炒作漲價題材之后會迎來業績層面的炒作呢？值得觀察。

最后，達哥作一個總結：假期暖意明顯，大盤開門紅可期。將時間拉長一點來看，若上行加速，因上證指數2015年7月的壓力明顯，不宜亢奮上頭。操作上，多做主線板塊個股，少撈偏門。

板塊方面，關注商業航天、AI產業鏈、人形機器人、有色等板塊，同時關注主線中2025年第四季度業績超預期的公司。

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（張道達）

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封面圖片來源：圖片來源：每日經濟新聞 文多 攝