每經記者｜李玉雯    每經編輯｜魏文藝    

1月15日，中國人民銀行新聞發言人、副行長鄒瀾在國新辦新聞發布會上表示，央行將下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點，各類再貸款一年期利率從目前的1.5%下調到1.25%，其他期限檔次利率同步調整。上述調整將自2026年1月19日起執行。

《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）注意到，這是自2025年5月下調0.25個百分點之后，央行再次出手下調結構性貨幣政策工具利率。

除了下調利率，鄒瀾還提及，要完善結構性工具并加大支持力度，進一步助力經濟結構轉型優化。從具體措施來看，涉及打通使用支農支小再貸款與再貼現、單設民營企業再貸款、增加科技創新和技術改造再貸款額度并擴大支持范圍、合并設立科技創新與民營企業債券風險分擔工具等多項舉措。

此外，就降準降息相關問題，鄒瀾在發布會上回應稱“從今年看還有一定的空間”。

下調各類結構性貨幣政策工具利率0.25個百分點

“根據當前經濟金融形勢需要，人民銀行將先行推出兩方面政策措施。一方面是下調各類結構性貨幣政策工具利率，提高銀行重點領域信貸投放的積極性。另一方面是完善結構性工具并加大支持力度，進一步助力經濟結構轉型優化。”鄒瀾在發布會上介紹了八項具體措施。

據央行官網同步披露，自2026年1月19日起，下調再貸款、再貼現利率0.25個百分點。下調后，3個月、6個月和1年期支農支小再貸款利率分別為0.95%、1.15%和1.25%，再貼現利率為1.5%，抵押補充貸款利率為1.75%，專項結構性貨幣政策工具利率為1.25%。

圖片來源：央行官網

此外，央行決定增加支農支小再貸款額度5000億元，將支農支小再貸款額度與再貼現額度打通使用。在支農支小再貸款項下設立民營企業再貸款，額度1萬億元，引導地方法人金融機構進一步聚焦重點，加力支持民營中小微企業。民營企業再貸款的期限、利率、發放方式等與現行支農支小再貸款一致。

圖片來源：央行官網

“考慮到支農支小再貸款政策的支持領域已經涵蓋了民營企業，而且發揮了比較好的激勵作用，民營企業再貸款將設在支農支小再貸款項下。民營企業再貸款在繼續支持民營小微企業的基礎上，將民營中型企業納入支持范圍，激勵引導地方法人金融機構向民營中小微企業發放貸款。我們從現有的支農支小再貸款額度中拿出了5000億元，再加上新增5000億元額度，這樣共同組成民營企業再貸款的1萬億元額度。民營企業再貸款的利率、期限等與支農支小再貸款保持一致，額度單獨管理。”中國人民銀行貨幣政策司司長謝光啟在發布會上表示。

為優化“兩新”政策實施，進一步做好科技金融大文章，央行決定增加科技創新和技術改造再貸款額度4000億元。增加后，科技創新和技術改造再貸款總額度為1.2萬億元。適當拓展政策支持領域，自2026年起，將研發投入水平較高的民營中小企業納入科技創新和技術改造再貸款政策支持領域。

圖片來源：央行官網

同時，央行決定合并設立科技創新與民營企業債券風險分擔工具，將此前已經設立的民營企業債券融資支持工具、科技創新債券風險分擔工具合并管理，合計提供再貸款額度2000億元。

此外，鄒瀾在會上還介紹了拓展碳減排支持工具支持領域、拓展服務消費與養老再貸款支持領域、會同金融監管總局將商業用房購房貸款最低首付比例下調至30%、鼓勵金融機構提升匯率避險服務水平等措施。以上相關措施的政策文件將于近日發布。

“結構性降息配合工具擴容、創新。”中信證券固定收益分析師趙詣表示，總體來看，本次會議對于結構性政策工具的表述占比較高，涉及支農支小、科技創新、技術改造、碳減排等多項支持領域，體現了央行對于支持“五篇大文章”的政策立場和力度。

2026年降準降息還有一定空間

就市場關注的降準降息相關問題，鄒瀾在發布會上回應稱“從今年看還有一定的空間”。

他進一步解釋稱，從法定存款準備金率看，目前金融機構的法定存款準備金率平均為6.3%，降準仍然有空間。從政策利率來看，外部約束方面，目前人民幣匯率比較穩定，美元處于降息通道，總體來看匯率不構成很強的約束；內部約束方面，2025年以來銀行凈息差已經出現企穩的跡象，連續兩個季度保持在1.42%，2026年還有規模較大的三年期及五年期等長期存款到期重定價，這次人民銀行也下調了各項再貸款利率，這些都有助于降低銀行付息成本、穩定凈息差，為降息創造一定空間。

“這意味著今年政策性降息的人民幣匯率約束、銀行凈息差收窄壓力都在緩解。此外，我們判斷2026年國內物價水平會溫和回升，但總體仍會處于低位，這也為今年政策利率下調提供了空間。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

王青認為，考慮到此前降準過程中，存款準備金已降至5.0%的金融機構未實施降準，可以基本判斷當前存款準備金率的“隱性下限”在5.0%左右，這意味著還有1.3個百分點左右的降準空間。更重要的是，近年央行已啟用公開市場國債買賣操作，這一政策工具能夠替代降準，向銀行體系注入長期流動性。這樣來看，2026年貨幣政策數量型寬松不會受降準空間制約。總體上看，包括降準、國債買賣、MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購等，當前央行投放中長期流動性的政策工具豐富，能夠引導市場流動性處于較為穩定的充裕狀態。這能持續助力政府債券發行，引導金融機構加大貨幣信貸投放力度。

“不過需要指出的是，‘十五五’期間央行致力于構建科學穩健的貨幣政策體系。這意味著2026年貨幣政策不會大放大收，還會堅持不搞大水漫灌，避免給將來留下高通脹、高債務等隱患。”王青同時表示，當前貨幣政策的一個重點是用好各類結構性貨幣政策工具，精準發力，持續推動新舊增長動能轉換，夯實長期高質量發展基礎。這也是今年宏觀政策加大跨周期調節力度的體現。由此，可以排除2026年大幅度降息，以及實施大規模數量型寬松的可能。

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封面圖片來源：每日經濟新聞資料圖