【市場(chǎng)表現(xiàn)】

市場(chǎng)全天震蕩調(diào)整，滬深兩市成交額2.58萬(wàn)億，截至收盤(pán)，滬指跌2.48%，深成指跌2.69%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.46%。今日半導(dǎo)體板塊大跌，集成電路ETF（159546）、科創(chuàng)芯片ETF（589100）、半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）、芯片ETF（512760）集體跌超5%。

資料來(lái)源：wind

【下跌因素分析】

1、受到美聯(lián)儲(chǔ)人員影響，上周五美股半導(dǎo)體板塊回調(diào)，今日A股部分映射海外情緒。美聯(lián)儲(chǔ)1月FOMC會(huì)議中，以10票贊成、2票反對(duì)結(jié)果決定維持基準(zhǔn)利率3.50-3.75%不變。北京時(shí)間周五晚，特朗普宣布提名Warsh為新一屆美聯(lián)儲(chǔ)主席，因其鷹牌立場(chǎng)引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂。Warsh公開(kāi)支持特朗普希望的大幅降息以刺激增長(zhǎng)，但同時(shí)主張縮表以縮減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表。受此影響，美股上周五引發(fā)震蕩，拉姆研究、美光科技等個(gè)股下跌幅度較大。

2、受周期板塊大幅回調(diào)影響，今日大盤(pán)表現(xiàn)極度萎靡，成交量大幅縮減，情緒面、資金面受挫。半導(dǎo)體板塊在1月上半月累積了較多漲幅，且是機(jī)構(gòu)重倉(cāng)的板塊，因此在市場(chǎng)大盤(pán)萎靡的背景下承壓較大。

【后市展望】

1、存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)需求旺盛，半導(dǎo)體設(shè)備景氣良好，美股存儲(chǔ)、半導(dǎo)體設(shè)備代表性個(gè)股創(chuàng)下新高。從ASML的財(cái)報(bào)來(lái)看，2025年第四季度的新增訂單金額為132億歐元，其中74億歐元為EUV光刻機(jī)訂單，創(chuàng)下歷史新高。截至2025年底，ASML的未交付訂單金額為388億歐元。目前ASML的積壓訂單能見(jiàn)度已經(jīng)到了2027年，其中存儲(chǔ)貢獻(xiàn)了重要增量，第四季度訂單中，這表明當(dāng)前全球存儲(chǔ)的擴(kuò)產(chǎn)具備很強(qiáng)動(dòng)力。此外，SK海力士25Q4營(yíng)收32.83萬(wàn)億韓元，同環(huán)比+66%/34%；凈利潤(rùn)15.25萬(wàn)億韓元，同環(huán)比+90%/+21%。閃迪25Q4營(yíng)收30.25億美元，同環(huán)比+61%/+31%；凈利潤(rùn)8.03億美元，同環(huán)比+672%/+617%。存儲(chǔ)行業(yè)景氣度高企，后續(xù)有望持續(xù)。

2、經(jīng)近期回調(diào)之后，半導(dǎo)體設(shè)備ETF布局的性?xún)r(jià)比愈發(fā)凸顯。從全球范圍看，存儲(chǔ)的高景氣度正持續(xù)向半導(dǎo)體設(shè)備蔓延，國(guó)內(nèi)今年還有兩存上市等事件帶來(lái)重大催化。此外，國(guó)產(chǎn)算力的放量還為半導(dǎo)體設(shè)備提供了中期成長(zhǎng)敘事，當(dāng)前半導(dǎo)體設(shè)備賽道有“存儲(chǔ)擴(kuò)產(chǎn)+先進(jìn)制程國(guó)產(chǎn)替代”兩大敘事邏輯，成長(zhǎng)動(dòng)能強(qiáng)勁。經(jīng)過(guò)近期回調(diào)之后，半導(dǎo)體設(shè)備的性?xún)r(jià)比逐步顯露，可持續(xù)關(guān)注半導(dǎo)體設(shè)備ETF（159516）。

3、此前市場(chǎng)擔(dān)憂H200對(duì)國(guó)產(chǎn)GPU的沖擊，目前看利空已基本落地，國(guó)產(chǎn)算力也可持續(xù)關(guān)注。今年看，國(guó)產(chǎn)GPU大廠也有望逐步擴(kuò)大出貨量，漸漸步入業(yè)績(jī)高增賽道，科創(chuàng)芯片ETF（589100）等產(chǎn)品也值得關(guān)注。

風(fēng)險(xiǎn)提示：提及個(gè)股僅用于行業(yè)事件分析，不構(gòu)成任何個(gè)股推薦或投資建議。指數(shù)等短期漲跌僅供參考，不代表其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成對(duì)基金業(yè)績(jī)的承諾或保證。觀點(diǎn)可能隨市場(chǎng)環(huán)境變化而調(diào)整，不構(gòu)成投資建議或承諾。提及基金風(fēng)險(xiǎn)收益特征各不相同，敬請(qǐng)投資者仔細(xì)閱讀基金法律文件，充分了解產(chǎn)品要素、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及收益分配原則，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力匹配的產(chǎn)品，謹(jǐn)慎投資。