黃金的長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然堅(jiān)實(shí)，資金面看，黃金ETF國(guó)泰（518800）連續(xù)4日資金凈流入23億元，資金搶籌布局。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)方面，美國(guó)制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，勞動(dòng)力市場(chǎng)相對(duì)疲軟，市場(chǎng)等待非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)和1月CPI數(shù)據(jù)。美國(guó)1月ISM制造業(yè)PMI 52.6，回到擴(kuò)張區(qū)間，高于預(yù)期的48.5和前值的47.9。美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)數(shù)據(jù)有所惡化：1月美國(guó)ADP就業(yè)人數(shù)2.2萬(wàn)人，低于前值的4.1萬(wàn)人和預(yù)期值的4.8萬(wàn)人。

央行購(gòu)金方面，中國(guó)央行連續(xù)第15個(gè)月增持黃金。中國(guó)1月末黃金儲(chǔ)備報(bào)7419萬(wàn)盎司（約2307.567噸），環(huán)比增加4萬(wàn)盎司（約1.24噸），2025年12月末為7415萬(wàn)盎司（約2306.323噸），為連續(xù)第15個(gè)月增持黃金。

展望后市，黃金的長(zhǎng)期趨勢(shì)仍然堅(jiān)實(shí)。在貨幣超發(fā)及財(cái)政赤字貨幣化背景下，美元信用體系受到挑戰(zhàn)；加上全球地緣動(dòng)蕩頻發(fā)推動(dòng)資產(chǎn)儲(chǔ)備多元化，黃金作為安全資產(chǎn)的需求持續(xù)提升，全球“去美元化”的趨勢(shì)使得黃金有望成為新一輪定價(jià)錨，使得貴金屬有望具備上行動(dòng)能。“美聯(lián)儲(chǔ)降息周期+海外不確定性加劇+全球去美元化趨勢(shì)”對(duì)于金價(jià)構(gòu)成支撐的邏輯仍然存在。投資者可持續(xù)關(guān)注黃金ETF國(guó)泰（518800）和黃金股票ETF（517400）的投資機(jī)會(huì)。

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