3月12日，半導體板塊再度下跌，其中半導體設備ETF收跌1.61%，集成電路ETF下跌1.43%，科創芯片ETF下跌1.41%，芯片ETF下跌1.33%。

來源：Wind

3月以來，受地緣政治沖突影響，成長板塊整體承壓，其中尤以半導體下滑明顯。3月以來半導體設備ETF（159516）下跌10.1%，科創人工智能ETF（589110）下跌9.6%，科創芯片ETF（589100）下跌7.9%，芯片ETF（512760）下跌7.5%，集成電路ETF（159546）下跌7.1%。在所有成長板塊中，半導體板塊是下跌較為劇烈的品種。

資料來源：Wind（截至3月12日）

存儲方面，景氣度依然很高。三星電子計劃在第二季度將主要NAND閃存產品的供貨價格漲幅，設定在與第一季度相近的水平，也就是100%。從基本需求看，存力的彈性可能比算力更大。英偉達芯片產品迭代過程中，一是單芯片存儲容量在提高，二是芯片出貨規模在增加，三是機柜上還外置了nand、ddr5等存儲產品，四是Agent發展推動更多nand的kvCache需求。展望后市，存儲的漲價可能持續漲至27年上半年。

半導體設備方面，去年底以來我們強調一個觀點，就是國產的半導體設備公司成為了能享受全球算力景氣的優質資產，主要原因是存儲需求拉高擴產需求。存儲的景氣度是很好的，存儲擴產的預期自然也有上調空間。此外，兩存上市等預期仍在不斷加強，相關的一些擴產動作近期可能有所表現。

國產算力方面，盡管短期之內可能需要等待催化，但也需要認識到中國對算力的需求非常旺盛。最近Agent爆火，相關的tokens需求快速變大。而國產模型的性能也正不斷迭代，國產GPU/ASIC成長空間廣闊。

配置上，我們認為半導體設備ETF（159516）景氣的確定性較強，此外短期回調較多，可能出現很好的低位配置“黃金坑”。此外，其他半導體類產品如科創芯片ETF（589100）、集成電路ETF（159546）也可關注。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創板和創業板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業績的保證。

文中提及個股短期業績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。