每經編輯｜蒙錦濤    

國內領先的大型鉬業公司洛陽盛龍礦業集團股份有限公司（以下簡稱“盛龍股份”）即將登陸深交所主板市場。招股書顯示，盛龍股份2024年鉬金屬產量占我國鉬金屬產量的9.64%，助力我國鉬產業鏈安全穩定運行。同時憑借得天獨厚的成礦地質區位優勢、雄厚的礦產資源儲備、行業領先的技術創新優勢，盛龍股份已發展成為國內鉬行業具有重要影響力的龍頭企業。

隨著近年來鉬行業進入新一輪市場景氣周期，盛龍股份也在報告期內（2022年至2025年下同）迎來了業績持續增長。而鉬的供需偏緊格局在中長期內或將持續，鉬行業仍將保持較高景氣度。即將登陸資本市場的盛龍股份，也有望更好地抓住行業發展機遇，并通過增儲、延鏈補鏈、打造第二增長曲線等，進一步打開向上發展的空間。

助力我國鉬產業鏈安全穩定運行

充分受益于行業新一輪景氣周期

盛龍股份主要從事重要戰略資源鉬相關產品的生產、加工、銷售業務，主要產品為鉬精礦和鉬鐵。

鉬元素在提升特種鋼強度、耐高溫及耐腐蝕性方面具有不可替代性，在強化材料性能、推動電子技術革新、促進生物醫學發展、催化加速化工反應等方面具有較強的應用價值，被廣泛應用于國防軍工、航空航天、電力及新能源、高端裝備制造業、電子電器制造、高端農業生產、化工催化等眾多戰略性新興行業和領域。

盛龍股份擁有較為突出的生產能力，相關機構的數據顯示，2024年我國鉬金屬產量約為11.00萬噸，約占全球鉬金屬產量的46%，盛龍股份2024年鉬金屬產量1.06萬噸，占我國鉬金屬產量的9.64%。其中，盛龍股份下屬龍宇鉬業還是河南省重點產業鏈——鎢鉬鈦鎂產業鏈的重點依托單位。盛龍股份也因此擔綱了國家戰略性礦產資源生產供應有力保障者的角色。

值得一提的是，盛龍股份的在產礦山南泥湖鉬礦與在建礦山嵩縣安溝鉬多金屬礦還均為露天礦山，具有開采效率高、生產成本低、安全條件好等優勢。

憑借良好的產品質量，盛龍股份在行業內建立起了較高知名度和美譽度，公司主要銷售客戶包括中國寶武、山東鋼鐵、華菱鋼鐵、中信特鋼等。

從業績情況來看，2022年、2023年、2024年和2025年，盛龍股份的營業收入分別為19.11億元、19.57億元、28.64億元和35.03億元，其扣非后歸母凈利潤分別為3.45億元、6.14億元、7.51億元和8.70億元，實現了業績穩步增長。

從歷史鉬價情況和有色金屬行業周期性波動規律來看，鉬行業的一輪市場周期約持續5-10年，具體時長主要受結構性需求變化和供給端滯后性改變共同驅動。2016-2021年的鉬價緩慢抬升周期約持續5年，2022年以來，鉬價進入新一輪景氣周期。截至目前，本輪鉬市周期仍處于中早期階段，并有望形成長期震蕩上漲走勢。

憑優異資源稟賦等多維競爭優勢

鑄就行業龍頭地位

通過多年發展，盛龍股份在國內鉬行業打造出多維競爭優勢，并在產業規模、技術水平和品牌價值方面處于行業領先地位，成為國內鉬行業具有重要影響力的龍頭企業。

對于礦產企業來說，所擁有的資源量在很大程度上決定了其行業地位。盛龍股份擁有優異的資源稟賦。招股書顯示，截至2024年末，盛龍股份擁有4宗采礦權和1宗探礦權，分別為南泥湖鉬礦采礦權、嵩縣安溝鉬多金屬礦采礦權、大清溝鉬多金屬礦采礦權、石榴子石礦采礦權和老定溝鉬礦的詳查探礦權，公司保有鉬金屬量71.05萬噸，約占全國鉬資源儲量的9.10%，保有共、伴生資源三氧化鎢量5.53萬噸、銅金屬量1.18萬噸、鉛金屬量6.87萬噸。其中，南泥湖鉬礦作為特大型鉬鎢礦床，是國內規模領先的單體在產鉬礦山，是我國重要的能源資源供應基地、重要戰略性礦產找礦基地。

不僅于此，盛龍股份所屬礦山還地處中國規模極大的鉬金屬成礦帶——東秦嶺鉬礦帶，在產礦山增儲潛力大，儲備礦山開發前景好。根據《河南省欒川縣冷水-赤土店鉬鉛鋅多金屬礦深部普查報告》（河南省自然資源廳備案證明文號豫自然資儲備字〔2019〕81號），冷水-赤土店地區的深部普查新增鉬礦鉬金屬量319.40萬噸，而南泥湖鉬礦正位于該地區核心區域，該礦山深部還具有極大的增儲潛力。根據公開信息整理，嵩縣安溝鉬多金屬礦的礦區內已開展一定的增儲勘探工作，效果較好，該礦山周邊也存在多個優質礦權，未來依托安溝鉬多金屬礦對周邊資源進行并購和聯合開發的區位優勢明顯。大清溝鉬多金屬礦的礦區面積52.09平方公里，具有鉬、銅、鉛、鋅、銀等多礦種，未來資源勘探增儲潛力同樣較大。

事實上，南泥湖鉬礦所在的洛陽市欒川縣還被譽為“中國鉬都”，已探明鉬金屬儲量居世界首位，是全國第一鉬、鎢生產大縣，擁有中國乃至全球鉬行業極活躍的鉬貿易群體，這也使得盛龍股份在該地區開展鉬產品生產銷售業務具有極大的區位優勢。

此外，盛龍股份一直以來注重新技術、新工藝的研發及應用，經過多年發展，在鉬礦開采、浮選、焙燒等方面形成了完整的技術體系，并且參與了多個行業標準的制定，公司采選回收率等多項核心指標也位居行業前列。盛龍股份還因此獲得了諸多榮譽，例如，被河南省國資委認定為省級科改企業，其下屬龍宇鉬業被認定為河南省企業技術中心。

鉬供需偏緊格局中長期或將持續

盛龍股份或借上市打開向上發展空間

展望鉬行業發展，如今正在經歷十幾年來較好的發展機遇，上游礦山供給不足和下游需求增長形成鮮明對比，鉬產品預計在短期內或將持續處于供不應求的狀態。

具體來看，在供給端，近年來受銅鉬伴生礦石品位下降、大型新礦的缺少及開發困難等因素，海外鉬礦供給或難增加。同時，由于鉬礦建設周期較長，短期全球鉬礦供給增量主要來自在產礦山的改擴建項目，全球鉬供給量較為穩定。根據券商研報的預測，2025年和2026年全球鉬金屬供給量預計分別為27.07萬噸和27.27萬噸。

從需求端來看，鋼鐵行業正在向高端化轉型升級，石油化工、海洋運輸等傳統行業需求的增加以及風電、新能源汽車、國防軍工等戰略性新興產業的高速發展，催化高性能、高附加值的不銹鋼、特種鋼等合金鋼需求潛力釋放，預計未來將帶動鉬需求量的持續增長。根據券商研報的測算，預計2025年和2026年全球鉬金屬需求量分別為30.71萬噸和31.70萬噸，對應全球鉬金屬量的缺口分別為3.64萬噸和4.43萬噸。

因此，從中長期角度來看，鉬的供需偏緊格局或將持續，鉬產品價格有望保持較高景氣度。而盛龍股份也有望抓住這難得的行業發展機遇。

此次IPO，盛龍股份擬使用募集資金12.80億元用于建設“嵩縣安溝鉬多金屬礦采選工程”項目。值得一提的是，該項目被河南省發改委列為省重點項目，政策支持力度大，有利于盛龍股份整體產能擴張，并盡快對公司經營效益做出貢獻。

與此同時，盛龍股份還將投入1億元募集資金用于建設“礦業技術研發中心”項目，以進一步加強鉬產業鏈相關的技術研發。

將時間維度進一步拉長來看，盛龍股份或將從多個維度打開向上發展空間，包括持續優化增儲體系、科學制定產能提升規劃、聚焦鉬深加工的研發與產業化開展延鏈補鏈工作，以及積極拓展戰略性新興產業相關礦種，加快實施雙輪驅動戰略等，以此加快實現“成為有影響力，有競爭力的現代化一流礦業企業”的發展目標。

（文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。）

編輯|蒙錦濤