每經(jīng)記者｜陳利    每經(jīng)編輯｜董興生    

房企的債務(wù)問題，仍在持續(xù)影響上下游企業(yè)。

日前，帝歐水華（SZ002798，股價5.75元，市值29.52億元）公告稱，為加快債權(quán)清收，公司擬接受債務(wù)人以其已建成和在建商品房（含住宅、商鋪、公寓、停車位）合計金額1.61億元（已含增值稅），用以抵償其所欠付公司的貨款共計1.55億元，差額606.49萬元由公司以現(xiàn)金方式結(jié)付。

根據(jù)公告，上述抵債的債務(wù)人涉及萬科、碧桂園、中國金茂、華夏幸福、融創(chuàng)中國等19家房企，抵債資產(chǎn)涉及成都、武漢、合肥、廣州、昆明等多個城市超200套房產(chǎn)。

對此，帝歐水華表示，“實施以房抵債可以減少公司應(yīng)收賬款的壞賬損失風(fēng)險，改善公司的財務(wù)狀況，對公司目前及未來的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果會產(chǎn)生較為積極的影響”。

擬接手超200套不動產(chǎn)

據(jù)了解，此次帝歐水華通過以資抵債獲得的不動產(chǎn)，除佛山、廊坊、南陽等三四線城市外，還涉及成都、西安、杭州、鄭州等熱點核心二線城市。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查詢，涉及房企中，萬科為最大的債務(wù)人，抵債資產(chǎn)包括數(shù)十套住宅、4間商鋪、10套公寓以及超百個車位，抵債金額約6888.24萬元；其次為龍湖集團(tuán)、富力地產(chǎn)，抵債金額分別約2857.15萬元、1611.88萬元；碧桂園、榮盛地產(chǎn)等則超過了700萬元；最少的華遠(yuǎn)置業(yè)抵債金額也達(dá)5.85萬元。

對于此次抵債資產(chǎn)的執(zhí)行方式有兩種：第一種方式為公司與債務(wù)人訂立書面約定，將相關(guān)房產(chǎn)網(wǎng)簽備案給公司用以抵償債務(wù)，并聘請了具有執(zhí)行證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的四川天健華衡資產(chǎn)評估有限公司，對涉及已網(wǎng)簽備案及擬網(wǎng)簽備案的抵債房產(chǎn)進(jìn)行了評估，評估價為6454.75萬元。

帝歐水華指出，該評估價值與上述房產(chǎn)抵債金額9451.58萬元存在差異，公司經(jīng)審慎考慮后認(rèn)為，對資產(chǎn)抵償作出適當(dāng)讓步。其成立的資產(chǎn)管理部將在公司取得抵債房產(chǎn)后盡快進(jìn)行資產(chǎn)處置，以確保資金及時回籠，不會對公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動產(chǎn)生不利影響。

第二種則是公司與債務(wù)人訂立書面約定，由債務(wù)人在約定的時間內(nèi)將房產(chǎn)出售，以取得的銷售回款歸還給公司用以抵償債務(wù)。

對于此次接受債務(wù)人非現(xiàn)金資產(chǎn)抵債，帝歐水華表示，此舉系為盡快實現(xiàn)公司債權(quán)清收，化解應(yīng)收賬款潛在的壞賬損失風(fēng)險，實現(xiàn)公司資產(chǎn)安全。

值得注意的是，這不是帝歐水華第一次接受以房抵債。

早在2024年5月，帝歐水華就曾發(fā)布公告稱，與榮盛地產(chǎn)、領(lǐng)地集團(tuán)、朗基地產(chǎn)等13家房企進(jìn)行債務(wù)重組。

彼時的公告顯示，上述13家房企以其已建成和在建商品房（含住宅、商鋪、公寓、寫字樓、停車位），抵償其所欠付公司的貨款共計約2.20億元。具體抵債房產(chǎn)共計106套，其中有部分涉及一、二線城市的房產(chǎn)，如位于深圳龍華區(qū)的商鋪、廣州番禺區(qū)的寫字樓、公寓。

此后，2024年9月，帝歐水華公告，同意全資子公司佛山歐神諾陶瓷有限公司（以下簡稱“歐神諾”）以收購碧桂園地產(chǎn)子公司上海碧浦置業(yè)100%股權(quán)和債權(quán)的方式取得三項不動產(chǎn)，交易價款等額沖抵歐神諾的應(yīng)收賬款4.23億元。

據(jù)記者不完全梳理，僅在2024年，帝歐水華與相關(guān)債務(wù)人發(fā)生的以資抵債金額就已超過6億元。不過，盡管收回了欠款，但在這些以資抵債的交易背后，帝歐水華也付出了一定的代價。

如在2024年9月對碧桂園的以資抵債中，歐神諾還與碧桂園簽訂了《債務(wù)免除協(xié)議》，在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》所述交割日后，歐神諾同意免除該房企下屬公司及關(guān)聯(lián)公司對歐神諾負(fù)有的采購款債務(wù)中的5711.87萬元的債務(wù)，免除債務(wù)不在《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》所述的4.23億元債權(quán)范圍內(nèi)。

事實上，行業(yè)下行，賬期拉長、壞賬攀升成為常態(tài)。在房企流動性緊張的情況下，客戶無法以現(xiàn)金方式清償債務(wù)，帝歐水華應(yīng)收賬款的回收難度隨之上升，接受房企以住宅、商鋪、辦公用房、車位，以及持有的股權(quán)資產(chǎn)等抵債成為無奈之舉。相較于壞賬計提，這些固定資產(chǎn)雖流動性較差，但未來仍有增值或運營的可能性。

帝歐水華預(yù)計2025年繼續(xù)虧損

資料顯示，帝歐水華由帝歐家居更名而來，是國內(nèi)領(lǐng)先的衛(wèi)浴、建筑陶瓷產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)制造企業(yè)之一，旗下?lián)碛小暗弁酢睗嵕摺ⅰ皻W神諾”陶瓷兩大品牌，經(jīng)過30年的持續(xù)經(jīng)營和發(fā)展，產(chǎn)品線已覆蓋瓷磚和衛(wèi)浴全系品類。

作為上游供應(yīng)商，近幾年帝歐水華備受地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的影響。

在此前的債務(wù)重組公告中，帝歐水華就曾指出，自2021年下半年起，部分房地產(chǎn)公司出現(xiàn)流動性壓力。房地產(chǎn)公司的流動性緊縮導(dǎo)致工程款、貨款等兌付困難，使公司在應(yīng)收賬款回款的及時性、安全性方面的經(jīng)營風(fēng)險相應(yīng)增加，應(yīng)收賬款的回款進(jìn)度整體延緩，業(yè)務(wù)資金回籠乏力，部分賬款面臨回款風(fēng)險。

記者梳理其過往財報數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2022年—2025年上半年，帝歐水華實現(xiàn)營收分別為41.12億元、37.60億元、27.41億元和11.76億元；公司的歸母利潤均為虧損狀態(tài)，分別為-15.09億元、-6.58億元、-5.69億元和-8432萬元，累計虧損超27億元。同期，帝歐水華計提各項應(yīng)收款項、信用減值損失分別為6.72億元、3.42億元、2.95億元和2438.8萬元，其中大部分為應(yīng)收賬款的壞賬損失。

截至2025年6月底，帝歐水華的應(yīng)收賬款為6.52億元，雖然該數(shù)字較2024年末減少0.68億元，但依舊占據(jù)公司流動資產(chǎn)近四成的比重。

另據(jù)其此前發(fā)布的2025年度業(yè)績預(yù)告，帝歐水華依舊未有“止跌”跡象，預(yù)計2025年營業(yè)收入?yún)^(qū)間為22.5億元~23.5億元，與2024年同期相比有所下降；歸母凈利潤預(yù)計虧損4.6億元~5.9億元，虧損原因依然是對可能發(fā)生減值損失的各類資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)計提減值準(zhǔn)備。

封面圖片來源：祝裕