每經記者｜王晶    每經編輯｜段煉 楊軍    

3月27日晚間，“非洲手機之王”傳音控股（SH688036，股價56.89元，市值654.91億元）交出了一份明顯承壓的成績單。去年全年，公司實現營收655.91億元，較上年同期下降 4.55%；歸屬于母公司所有者的凈利潤為25.81億元，較上年同期下降 53.49%。 

對于業績下滑的原因，傳音控股在財報中解釋稱：“受市場競爭及供應鏈成本影響，存儲等元器件價格上漲較多，公司營業收入和毛利率有所下降；同時，公司加大產品等研發投入以及加大市場開拓及品牌宣傳推廣力度，銷售費用較上年同期增加。” 

在當晚舉行的2025年業績說明會上，傳音控股管理層就市場普遍關心的存儲漲價沖擊、產品高端化突圍、AI（人工智能）業務布局等核心問題一一作出回應。“漲價對消費有一定的抑制和影響，尤其是在中低端的部分會更為明顯，部分消費者的購機意愿或換機周期有可能會延長。”

面對成本壓力，傳音控股一方面從2025年下半年起逐步提升產品價格；另一方面開始調整其產品結構。“接下來，公司100美元以下的銷售占比會減少，100至200美元的產品占比會提升，而200美元以上的產品會有比較大幅度的成長。”公司管理層表示，（存儲帶來的）漲價是一個挑戰，但也讓公司的產品線邁向更高檔位。“一旦我們站住了，是一個利好機會。” 

中低端機型承壓加劇

公開資料顯示，傳音控股成立于2006年，目前公司已形成三大核心手機品牌體系，其中TECNO（公司推出的中高端智能機品牌）主打中高端市場、itel（公司推出的國際手機品牌）主打年輕消費市場、Infinix（公司推出的面向年輕消費者的智能手機品牌）主打大眾市場。同時，在發展過程中，公司逐步拓展業務邊界，包括家電、電動車、家庭儲能系列和移動互聯業務等。

與國內其他手機廠商不同，傳音控股的銷售區域主要集中在非洲、新興亞太市場（不包括中國、日本、韓國、新加坡、澳大利亞和新西蘭的亞太地區市場）、拉丁美洲、中東地區等。通過優化夜間拍攝和為深膚色量身定制美化算法等本地化設計，傳音控股在非洲市場建立起了競爭優勢。IDC（國際數據公司）數據顯示，2025年公司在非洲智能機市場占有率約為40%，位居第一。

不過，從財務表現來看，傳音控股核心的手機業務有所下滑。2025年，公司手機產品實現營收584.48億元，同比下降7.51%；毛利率為18.43%，同比下降2.19個百分點。產品價格結構方面，傳音控股此前發布的招股書顯示，2025年上半年，公司智能手機的平均售價為547.5元/部，功能手機的平均售價為50.1元/部。這也表明傳音控股的手機產品組合仍然以利潤空間有限的中低端機型為主，對上游元器件價格波動極為敏感。

然而，市場研究機構TrendForce從2025年10月至今，數次上調對2026年一季度DRAM（動態隨機存取存儲器）價格環比漲幅預期，從最早的8%~13%上調至18%~23%，又上調至55%~60%，最新的預測數字已經高達90%~95%。當存儲器成為賣方市場，手機廠商的成本預期變得高度不可控。

對于存儲價格的未來走勢，傳音控股管理層表示，公司預計今年二季度漲幅較大；三季度和四季度則會趨緩。“至于拐點或何時往下走，現在還不好說，主要取決于AI領域投資的力度。”

為了緩解消費者因價格上漲帶來的購買壓力，傳音控股也采取新的銷售策略。比如管理層介紹稱，在一些市場，分期付款成為重要的工具。“對部分消費者來說，他可能不關心整體的價格是多少，而是關心每月的還款金額。如果每個月還款額保持不變，只是期數增加，對他來說購買壓力感知就不那么明顯。”

區域市場“冷暖不均” 

從區域表現來看，傳音控股的“大本營”非洲市場在2025年表現亮眼。傳音控股管理層透露，2025年全年，公司在非洲地區的智能機出貨量同比增長12%，創下歷史新高。“差不多接近4000萬臺。”

從營收結構來看，2025年全年，傳音控股在非洲實現營收249.68億元，同比增長9.9%；相比之下，亞洲等其他地區則面臨挑戰，營收下滑11.58%至395.57億元。“巴基斯坦同比減少18%；印度的銷量同比下降約24%。”傳音控股管理層說道。

面對區域分化，傳音控股在財報會上系統介紹了公司的應對策略。“我們將市場劃分為三類：第一類是非洲、孟加拉、巴基斯坦等根據地市場，目標是提升市占率，同時提升售價，維持健康毛利，并嘗試更多產品品類和生態建設；第二類是中東、東南亞部分已開拓市場，目標是維護住市場份額的同時，提升經營質量、產品結構和品牌高度；第三類是以印度為代表的市場，策略是即使利潤率低一點，也要快速增加份額，尤其是5G和中高端的市場份額。”

不“拼”通用大模型

聚焦小語種語音交互

如果說存儲漲價帶來的成本壓力是傳音控股面臨的被動變量，那么AI則是傳音控股主動押注的未來方向。

在業績說明會上，傳音控股管理層也闡述了公司在AI領域的布局與思考。與頭部手機廠商不同，傳音控股并未選擇直接競爭通用大模型，而是強調聚焦本地化需求。“在新興市場，語言才是核心的用戶體驗窗口，語言是最重要的用戶體驗入口，我們會重點布局語音交互，尤其是小語種能力。”公司認為，新興市場在教育、醫療等領域存在明顯供給不足，這也為AI應用提供了現實場景。

在具體應用層面，教育成為率先落地的場景。傳音控股管理層表示，在部分市場，教育功能已成為產品的重要賣點，“因為當地教育資源匱乏，手機可以成為學習工具”。同時，健康領域也被公司視為重點方向，例如在齋月期間為用戶提供健康建議等功能。

此外，提及當前引發全球“養蝦”狂歡的OpenClaw（俗稱“龍蝦”）智能體，傳音控股方面稱，公司已推出首款移動AI智能體——Ella Claw的測試版，并將于4月15日擴大測試范圍。

商業模式上，傳音控股計劃在2026年開始嘗試AI服務的變現，如訂閱制或購買token（詞元）的方式，以探索新的收入來源。

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記者|王晶

編輯|段煉 楊軍 杜波

校對|陳俊杰

封面圖片：視覺中國（圖文無關）

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