每經(jīng)AI快訊，銀河證券研報表述，黃金接連下跌并非避險失效，而是定價邏輯由風(fēng)險驅(qū)動轉(zhuǎn)向利率驅(qū)動。近期金價連續(xù)八個交易日下跌，單周跌幅超過10%，在地緣沖突持續(xù)升級的背景下顯得反常。但本質(zhì)上并非避險需求消失，而是市場優(yōu)先定價的變量發(fā)生了變化。過去沖突升級往往對應(yīng)資金流入黃金，而當(dāng)前階段，市場首先反應(yīng)的是通脹與利率路徑，使黃金與地緣風(fēng)險出現(xiàn)階段性背離。短期承壓不改長期邏輯，黃金仍取決于利率與信用的再平衡。當(dāng)前高油價與高利率環(huán)境下，黃金短期波動加大在所難免。但從中長期看，央行購金、儲備多元化以及地緣不確定性，仍構(gòu)成支撐。整體來看，本輪調(diào)整更多是節(jié)奏變化，而非趨勢逆轉(zhuǎn)。