傳統制造業的轉型常被比作“大象轉身”—體量龐大、慣性極強，每一步都需要足夠的空間和耐心。過去幾年，市場見過太多失敗的案例。因此，當一家以摩托車和燃油車起家的公司宣布向AI科技轉型時，外界的質疑幾乎是條件反射式的。 4月3日，千里科技發布2025年年報，給外界疑問送上一個階段性答案。財報數據顯示，2025年，千里科技實現營業收入99.99億元，同比增長42.13%；歸母凈利潤為8400萬元，同比增幅達到111%。兩項核心指標均創下近年新高。 傳統制造業務不但沒有失速，反而實現了收入與毛利率的雙重提升，為千里科技貢獻了穩定的現金流；科技業務則完成了“從0到1”的突破，智能駕駛貢獻3.5億元營收，研發費用翻倍增長至8.22億元，同比增長102.13%。 換句話說，這頭大象不僅轉過了身，而且在轉身的過程中沒有丟掉原有的重量，反而讓新舊業務形成了合力。轉型第一年，千里科技穩住了基本盤，“AI+車”的戰略閉環也實現了初步跑通。 2026年，更大的想象空間正在打開。智駕業務規模化放量在望；新一代ASC200產品研發推進，智能座艙市場搶先覆蓋；Robotaxi在成都等重點城市的道路測試穩步推進。大象的轉身，其實才剛剛開始。 制造業務“壓艙石”：汽車摩托車雙線增長 2024年底，千里科技完成了關鍵的人事與戰略更迭：“AI老兵”印奇當選董事長，“AI+車”被確立為核心戰略，公司隨即拆分為“制造業務”與“科技業務”兩大板塊。2025年，千里科技智能駕駛貢獻3.5億元營收，研發投入翻倍增長至8.22億元。 在大力投入AI研發的同時，千里科技的傳統終端業務卻并未成為拖累，反而呈現出更強的經營韌性。2025年，千里科技汽車業務全年收入達到64.40億元，同比增長52.71%。整車銷量同比增長83.93%，成功進入意大利、西班牙等歐洲市場，并在亞太和拉美地區實現了多地量產與批量出口。 汽車業務的增長，與千里科技產品矩陣的豐富、海外渠道的擴張，以及B端與C端的協同都分不開。千里科技通過正向研發平臺，構建了涵蓋燃油、換電等多元動力的車型矩陣，覆蓋SUV、MPV及精品電動小車三大細分市場。 純電車型實現了多級別、多場景覆蓋，C端持續迭代主力車型，推出了微型純電新品；B端則以定制化營運車型為依托，鞏固了換電營運市場的優勢。燃油車型聚焦高性價比小型SUV，兼顧國內剛需與海外出口。 摩托車業務同樣交出了不錯的成績單。2025年，摩托車及通機業務收入28.79億元，摩托車銷量同比增長15.11%。 終端業務的穩健增長，對千里科技的意義不僅僅是賬面上的收入數字。更重要的是，其實是其為千里科技的戰略轉型提供兩個不可或缺的支撐。 第一個支撐是現金流。在科技業務尚處于成長期時，終端業務這塊基本盤確保了千里科技的正常運營、投入。2025年千里科技的研發費用達到8.22億元，同比增長102.13%。在同類轉型企業中，這樣的投入力度并不多見，而支撐這筆投入的，正是穩定的經營現金流。 第二個支撐是利潤。毛利率的提升，直接拉動了千里科技整體盈利能力的改善。2025年，其歸母凈利潤同比增長111%，增速顯著高于營收增速。其中，汽車業務產品結構的優化、高毛利的SUV和出口車型占比提高，都起到了關鍵作用。 換句話說，傳統業務不僅“養”了科技業務，還在自身的盈利質量上實現了進階。這種“以穩帶興”的良性循環，是千里科技區別于許多轉型期企業“拆東墻補西墻”模式的核心差異。 科技業務“破局”：僅用時一年 智駕完成“從0到1”突破 如果說傳統業務決定了千里科技的生存底線，那么科技業務決定的是千里科技估值的天花板。 2025年，科技業務板塊實現了快速突破：智能駕駛業務貢獻收入3.5億元。從絕對金額看，這一數字在百億元營收中占比尚不高，但它的象征意義和實際價值遠大于數字本身：千里科技的AI技術終于走出了實驗室和測試場，變成了可以裝車、可以收費、可以持續迭代的商業化產品。 這一突破并非一蹴而就。2025年，千里科技在研發上的投入力度空前。全年研發費用達到8.22億元，同比增長超過102.13%。這一增速不僅遠超營收增速，也高于行業平均水平。 資金主要流向三個方向，分別是算法團隊的搭建、數據體系的建設以及算力基礎設施的部署。年報披露，千里科技已累計沉淀千萬級高質量數據clips，并構建起高性能、高可靠、彈性供給的專業化算力體系。這些看似“看不見”的投入，恰恰是智駕系統能夠快速迭代、適應復雜路況的核心底座。 在技術路線選擇上，千里科技沒有走捷徑。其以大模型為技術底座，構建了覆蓋L2至L4級別的全棧式智能駕駛解決方案。 2025年6月，千里科技正式發布“千里智駕1.0”L2+級智能輔助駕駛解決方案，實現了技術方案的規模化落地。與此同時，其還與行業龍頭企業深度合作，聯合發布了“千里浩瀚（G-ASD）”高階智能駕駛系統，并于2026年初亮相美國CES展，獲得了國際層面的關注。 最值得關注的落地車型是極氪9X。搭載千里浩瀚智駕系統的極氪9X在2025年下半年上市后，其智駕表現獲得了終端用戶和行業評測機構的高度評價。從實際路測反饋來看，系統在高速領航、城市道路通行、復雜路口博弈、無保護轉彎等場景下的決策邏輯和安全性，均達到了行業第一梯隊的水準。 有評測機構將其與華為ADS、小鵬XNGP等頭部系統進行了對比，認為千里浩瀚在部分場景的通行效率和乘坐舒適性上已經具備可比性。 這一評價并不令人意外。千里科技的智駕方案在技術架構上采用了“端到端模型+視覺語言模型+世界行為模型”的多模融合路線，通過強化學習讓系統在真實道路場景中持續學習和優化。相比傳統的規則驅動型智駕系統，這種數據驅動的方式在應對長尾場景時具有更強的泛化能力。 千里科技在研發上敢于“翻倍投入”，其實也是因為管理層已經看到了商業化變現的可行路徑，并且這條路正在被極氪9X等車型的成功落地所驗證。 除了智駕外，在智能座艙方面，千里科技以AI Agent為核心打造了“千里座艙”全新技術架構，已完成ASC100智能座艙平臺的研發，該平臺獲得了2025年世界人工智能大會的應用實踐大獎。 Robotaxi方面，其深度整合高階L4級自動駕駛、智能座艙及智慧運營平臺，已在成都等重點城市有序開展道路測試和準入申報工作。這些布局共同構成了“AI+車”戰略的技術矩陣，也為2026年的規模化放量奠定了基礎。 利潤質量改善，2026年“AI+車”還能怎樣向前？ 2025年年報中有一個容易被忽略但十分重要的變化：利潤結構的優化。歸母凈利潤同比增長111%，增速顯著高于營收增速42.13%。這意味著，千里科技不僅在做大收入，更在做厚利潤。 拆解來看，利潤高增長主要來自兩個層面。第一，毛利率的提升。第二，費用管控的精細化。 加強組織架構與體系建設，調整優化董事會結構，建立“強激勵、嚴管控”的考核與激勵體系，這些動作雖然沒有直接出現在財務數據中，但它們是利潤質量改善的底層支撐——一個治理混亂、包袱沉重的公司，很難實現利潤增速遠超營收增速。 2025年的千里科技在“轉型”與“盈利”之間找到了一個可行的平衡點。其通過傳統業務的內生性增長，逐步覆蓋研發開支。這種“以老養新”的模式，比單純燒錢講故事的模式更可持續，也更符合當前資本市場對上市公司盈利能力的審視標準。 2026年，“AI+車”戰略還將再度向前。市場的關注點無非是兩個維度：一是智駕業務能否從3.5億元的收入基數上實現規模化放量；二是傳統業務能否在出口和產品結構優化的驅動下繼續保持毛利率的提升。 至少從目前的業務節奏來看，這兩個方向都具備了可行的路徑。而一旦這兩個方向同時兌現，千里科技的“AI+車”戰略就將從“首年驗證”階段，正式進入“高速增長”階段。 （本文不構成任何投資建議，信息披露內容以公司公告為準。投資者據此操作，風險自擔。）