每經記者｜劉明濤    每經編輯｜肖芮冬    

外部沖突繼續掣肘市場風險偏好，上周A股震蕩調整，主要股指均出現下跌，每經品牌100指數周跌1.24%，保持在千點上方盤整。

4月上市公司業績進入集中披露期，行情線索逐步轉向基本面驗證，業績確定性高、景氣度持續改善的板塊，將成為資金聚焦的核心方向。

每經品牌100指數縮量震蕩

中東沖突以來，市場持續調整，上周A股主要股指全線收跌，截至4月3日收盤，上證指數周跌0.86%，以3880.1點報收；深證成指周跌2.96%，以13352.9點報收；創業板指數和科創50指數上周分別下跌4.44%和3.42%；每經品牌100指數上周縮量震蕩，周跌1.24%，以1025.97點報收。

成分股方面，TCL電子、吉利汽車、華潤醫藥上周漲幅均超過10%。其中，TCL電子上周漲幅高達29.86%，漲幅領先。另外，中國外運、北京汽車、中國重汽、濰柴動力、安踏體育、農夫山泉、農業銀行以及華潤啤酒周漲幅也超過5%。

周市值增長方面，農業銀行上周周市值增長1259.94億元，是上周市值增長唯一超過千億元的成分股；中國銀行、貴州茅臺上周市值增長也在500億元以上，市值增長同樣較大。

就目前市場而言，原油價格走勢變化依然會是影響近期市場結構的關鍵變量。油價上行推升全球通脹預期，降息預期延后導致全球流動性邊際收緊，將強化能源替代板塊的交易邏輯與防御性板塊的護盤作用，同時部分壓制科技成長等進攻性板塊的表現；而若后續沖突緩和預期下油價震蕩回落，寬松預期回升，則有利于成長股行情修復。

從內部環境來看，政策支撐、資金入市、中國資產重估的核心邏輯未變，外部沖突并未動搖A股中長期的慢牛根基。同時，4月上市公司業績進入集中披露期，行情線索逐步轉向基本面驗證，業績確定性高、景氣度持續改善的板塊，將成為資金聚焦的核心方向。

聚焦成分股：收購超預期，TCL電子上周漲近30%

從上周每經品牌100指數成分股表現來看，港股公司整體強勢。其中，憑借著收購超預期，TCL電子備受資金關注，上周漲幅達到29.85%，周市值增長82.94億元。

3月31日，TCL電子宣布其全資子公司TTE已與索尼訂立交易框架協議，TTE將與索尼成立一家合資公司（新公司），來承接索尼電視和音響等家庭娛樂業務，TTE將認購新公司51%股權并同時將全資收購索尼在馬來西亞的子公司SOEM，交易價為753.99億日元（約37.81億港元），交割日期為2027年4月1日，交易還需獲得政府批準。

有業內人士指出，此次收購對價較低，超出市場預期，兩方此次合作將發揮協同效應，TCL有望在未來兩到三年內超越三星，登頂全球電視市場榜首。

國聯民生證券發布研報稱，截至2025年四季度，中國TOP2品牌全球TV出貨量份額已超越韓國TOP2品牌，且2025年以來中國品牌盈利較好，日韓品牌盈利承壓，全球格局已隨著中國顯示產業鏈升級而質變。TCL電子與索尼擬成立的合資家庭娛樂業務新公司，有望充分釋放盈利潛力，且兩家公司全產業鏈協同空間廣闊，隨著全球份額逐步集中至中國彩電龍頭手中，看好中國彩電龍頭盈利能力穩步提升。

值得一提的是，就在此次官宣與索尼合作之前，TCL電子還公布了2025年業績報告。其年報顯示，公司2025年營收達到1145.83億港元，同比增長15.4%；經調整歸母凈利潤為25.12億港元，同比增長56.5%，盈利增速顯著快于收入，盈利能力持續提升。

具體業務來看，TCL電子的TV業務保持了國內市場有韌性與海外市場高增長趨勢。2025年國內行業整體出貨量受“國補”退坡等影響導致需求疲軟，TCL電子國內市場收入同比下降9.7%至172億港元，但通過升級產品結構，國內TV業務毛利率同比逆勢提升1.9個百分點至21.7%。

國投證券也表示，TCL電子是全球電視行業頭部企業，大力推進中高端及全球化經營戰略。隨著公司加大海外品牌營銷投入和渠道覆蓋力度，有望持續提升海外電視市場份額。

封面圖片來源：AIGC