國信證券指出，2026年銅精礦長單加工費基準降為零，反映出銅礦—冶煉供需錯配及副產品收益處于歷史最好水平。中國銅冶煉廠工藝水平、成本控制全球領先，副產品消納順暢，在行業低迷期競爭優勢凸顯。當前銅價處于歷史新高，冶煉回收率收益、硫酸副產品收益及貴金屬回收率收益均處于高位，支撐冶煉廠盈利。零加工費可能促使產能調控措施出臺，行業格局有望好轉。中國有色金屬工業協會已建議嚴控銅冶煉產能擴張，相關部門正研究加強管理措施，行業遠期供需態勢或改善。

礦業ETF（561330）跟蹤的是有色礦業指數（931892），該指數從市場中選取涉及銅、鋁、鉛鋅等有色金屬礦產開采與加工業務的上市公司證券作為指數樣本，以反映有色金屬行業相關上市公司證券的整體表現。該指數具有較強的周期性特征，其走勢受全球經濟環境及供需關系影響顯著。

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